市場異象投資人

接續 上篇 ，終於來到了此系列的最後一篇，底下我們分析 MSCI 台灣自 1987 年底的最大耗損，同樣看到不是發生在金融海嘯時期，而是發生在 1990/1/31 至 1990/9/28 之間，最大耗損為 -77.9% ，如果投資經歷比較久的投資人應該會有印象，那時就是著名的台北股市投機狂熱時期，全民瘋股票。我調閱了一下資料， 1986 年 1 月初台灣加權指數大約 800 多點，股價淨值比約 1.7 倍，此後股市一飛衝天，在 1990/2/12 當日最高價來到了著名的 12682 點，此時的股價淨值比為 12 倍左右。

接續 上 篇 ， MSCI 中國資料自 1992 年底開始，俄羅斯自 1994 年底開始，最大耗損同樣不是發生在金融海嘯時期，中國的最大耗損發生在 1993/12/31 至 2003/3/31 ，最大耗損為 -87.47% ，俄羅斯發生在 1997/9/30 至 1998/9/30 時期，最大耗損 -91.7% ，兩者都在 -90% 附近。想像一下，你被告知長期投資 ETF 是穩健的做法，所以你投入 100 萬元去買入你所看好的某個國家 ETF ，並長期持有，但某天心血來潮打開股票帳戶卻發現只剩 10 萬元的感覺，接下來最後一篇我們會介紹台灣，並寫一些結論，待續。

接續 上 篇 ，此篇附上 MSCI 日本與香港最大耗損，兩者最大耗損都不是發生在金融海嘯時期，日本最大耗損發生在 1989/2/28-2003/4/30 之間，最大耗損為 -61.12% ，而香港發生在 1973/2/28-1974/12/31 之間，最大耗損為 -88.03%!! 是的，你沒看錯 ! 如此的最大耗損堪比美國 1930 年初的大蕭條時期，所以說如此巨大的跌幅，在未來還是有可能發生在任何一個國家當中，不論是新興市場或是已開發國家，都是有可能的。

接續 上 篇 ，接下來我們只放幾個隨意挑選 MSCI 各國最大耗損超過 30% 的部分，本篇放的是美國與英國自 1969 年底以來的最大耗損。一般人可能認為近代時期，金融海嘯應該是產生最大跌幅的時期，由數據我們發現自 1969 年底以來，雖然對美國來說確實如此，最大耗損為 -50.65% ，但英國的最大耗損時期是發生在 1972-1974 年間，最大耗損為 -68.21% 。可惜的是 MSCI 最早資料自 1969 年底開始，不然事實上，美國股市真正的最大耗損是會發生在 1930 年初的大蕭條時期，那時曾發生過超過 80% 的最大耗損。下篇我們我會貼上 MSCI 日本與香港資料供各為參考，事實上最大耗損對這些已開發國家都是如此嚴重，所以請不要以為投資先進國家股市就保證安全。

接續 上篇 ，我們要來看已開發國家的最大耗損，由於已開發國家歷史悠久，所以 MSCI 資料可以回朔自 1969 年 12 月底。

接續 上篇 ，接下來，我們來看看 MSCI 新興市場超過 10% 與 30% 的最大耗損紀錄

接續 上篇 ，首先我們來分析 MSCI ACWI ，該指數是全球指數，包含 23 個已開發國家與 24 個新興市場國家，指數自 1987 年 12 月底開始，我們將過去所發生的超過 10% 及超過 30% 的的最大耗損歷史紀錄呈現在下面表一與表二，基本上表二僅是從表一截取出來。